传说是五爷是财神爷，就是今天我们许多人家中供奉的财神爷正是五爷的化身。这和他在东海时担任的职位有关系，话说东海龙王生下来九个儿子，每个儿子担任的职位都是不同的，他们各司其职。龙王让五太子管理东海的宝库。因为他天生有这样的才能，因此把东海财富管理的井井有条，在他的管理之下东海龙宫内水晶宝物数不胜数。
一次五爷偶尔到人间看到了人间的悲惨景象，不仅大发慈悲，扶威济贫，而且用东海中宝物做了许多好事。这样一次次的行善当中人们深深地感谢五爷，因此根据我们的传统，很多人都纷纷的为五爷建起了庙宇。后来很多人纷纷跑去五爷庙许愿，关于求财行善的事情大多可以实现，久而久之人们尊称五爷为财神爷。
人们对五爷还有一种尊称是龙王菩萨，这个定位和康熙皇帝有关系。康熙皇帝在位的时候，大清处于盛世，看到如此国泰民安的大清，康熙皇帝心情大好前往中台寺拜佛，希望国运可以继续昌隆。在返回的路上遇到一阵大风，黄沙满地石乱走，一川碎石大如斗。一时之间众人都很慌张，迷了路。看到这样的情况，康熙皇帝也十分的紧张，可是接下来意想不到的事情发生了，在狂风中冒出来一个黑脸金身，体魄强壮的人问到康熙“我主何事”？康熙帝回答道：“朕去中台寺庙朝礼已毕，正要返回，却遇狂风骤起，使我迷失途径。”话音刚落，此人回答：我主莫急。之后大风立马平静了下来，道路也再次明了，顺利的回到了行宫之内。
第二天早上康熙帝和五台山僧人聊天的时候，问到他们五台山内有没有黑脸这样的僧人，他们并不知道。之后康熙帝偶尔偶然登上了万佛阁，进入了龙王殿，一时间惊在了那里，供奉的菩萨正是昨日拯救康熙的人，康熙激动的说到封你为为龙王菩萨，从此龙王菩萨的称号，在民间就流传开来。
